曹磊：未来的一两年时间内微盟还会延续一定的高增长

(大嘉购官网整编)摘要：近日，电子商务研究中心主任在接受《金融报》采访时表示，微盟增速迅猛的原因之一是其处于一个良好的发展环境中。近年来，尤其是以微信生态为代表的社交电商发展十分迅猛。同时，微盟的背后还有腾讯做股东。

曹磊认为，未来的一两年时间内，微盟还会延续一定的高增长。原因是微信的流量红利还没有消失，并且现在又有了小程序，通过小程序电商能够抢占更好的免费流量入口从而实现更好的转化。但是随着收入基数的增大，微盟的收入增速也会放缓。

以下是报道原文全文：《/” target=”_blank”>腾讯喜提又一公司！微信服务商微盟上市一波三折，终赴港IPO》

继“微信电商第一股”后，又一家基于微信生态的公司赴港上市。

近日，微信服务商微盟向港交所提交IPO申请并更新招股书。德意志银行和海通国际为微盟的联席保荐人。

那么，微盟近年来的经营表现如何?亮点何在?

上市一波三折

微盟成立于2013年，是一家微信第三方服务商，为各类商家提供数字化的解决方案。具体来说，微盟基于微信生态为广大企业提供开发、运营、、推广等一体化营销推广服务，范围包括实现线上线下的互通服务、社会化客户关系管理、、轻应用等综合类业务服务。

成立后的五年间，微盟历经多轮融资，融资金额总计约为30亿元，投资者包括新加坡政府投资GIC、战略投资者腾讯、自贸区基金、国和投资等。

事实上，微盟接触资本市场是在更早的2017年7月，欲通过并购重组将部分业务纳入上市公司体系。彼时，A股上市公司天马股份拟以12亿元现金购买上海微盟科技股份有限公司(微盟前身，以下简称“微盟科技”)60.4223%股权。

天马股份公告显示，2016年及2017年前四个月，微盟科技的营业收入分别为3.15亿元、2.06亿元，净利润分别为4717.68万元、867.27万元。

交易对方作出业绩承诺，2017年-2019年以及2020年上半年，微盟科技实现的扣非后归母净利润分别不低于1.2亿元、1.6亿元、2.2亿元、0.8亿元，四期合计不低于5.8亿元。

彼时，微盟创始人孙涛勇在一封内部邮件中写道，“从当前国内外的资本环境来看，远去纳斯达克敲钟已经很不现实，国内新三板的流动性让我们在最后一刻终止了挂牌，独立IPO 3+2(运营3年，排队2年)的等待期也打消了我们的念头。而通过并购重组进入A股上市公司体系成为了一条最快的捷径，所以才有了今天微盟to B业务的资本化。”

然而2018年2月，天马股份宣布终止此次。天马股份表示，经过一段时间的沟通、磨合，双方在经营理念方面存在较大差异，现经各方友好协商，在认真听取各方意见后，经公司审慎研究，从维护全体股东权益的角度出发，协议各方同意终止本次收购事宜。

显然，微盟并未放弃登陆资本市场，这一次它选择了港股市场。

微盟招数说明书显示，目前，Sun SPV(孙涛勇全资持有)的持股比例为18.784%，腾讯通过全资子公司Tencent Mobility间接持股3.431%。

营收和净利猛增

招股书显示，2015年-2017年，微盟的营业收入分别为1.14亿元、1.89亿元、5.34亿元，年复合增长率为116.4%;净利润分别为-8860万元、-8090万元、260万元，在2017年实现了扭亏为盈。

2018年第一季度，微盟实现的营业收入为1.62亿元，同比增长106.11%;净利润为1110万元，同比大涨1485.71%。

可以看出，近三年微盟的营收和净利增长迅猛。

电子商务研究中心主任曹磊在接受《国际金融报》记者采访时表示，微盟增速迅猛的原因之一是其处于一个良好的发展环境中。近年来，移动互联网尤其是以微信生态为代表的社交电商发展十分迅猛。同时，微盟的背后还有腾讯做股东。

曹磊认为，未来的一两年时间内，微盟还会延续一定的高增长。原因是微信的流量红利还没有消失，并且现在又有了小程序，通过小程序电商能够抢占更好的免费流量入口从而实现更好的转化。但是随着收入基数的增大，微盟的收入增速也会放缓。

《国际金融报》记者发现，微盟扭亏为盈的秘诀并非其他，而是压缩销售费用占比。

2015年-2017年，微盟的销售费用分别为1.04亿元、2.02亿元、2.99亿元，占营业收入的比重分别为91.05%、106.98%、56.03%。

2018年第一季度，微盟的销售费用为0.84亿元，占营业收入的比重为51.79%，而这一指标在去年同期为78.24%。

不过，销售费用仍为微盟花费最大的部分。

截至2018年一季度末，微盟1708名员工中，销售人员为998名，占比58.4%;而研发人员有278名，仅占16.3%。

据悉，微盟的收入由向中国的商户和广告主销售产品及精准营销两部分构成。2015年-2016年，SaaS产品的销售收入占据绝对主导地位，占总营收的比重超90%。但从2017年起，精准营销所得逐渐占据重要地位，占总营收的比重已经超过SaaS产品，并有逐渐扩大的趋势(Software-as-a-Service，软件即服务，指厂商将应用软件统一部署在自己的服务器上，客户可以根据自己实际需求，通过互联网向厂商定购所需的应用软件服务，按定购的服务多少和时间长短向厂商支付费用，并通过互联网获得厂商提供的服务)。

在两大业务板块中，SaaS产品的毛利率三年内(2015年-2017年)均高于86%，而精准营销的毛利率呈下降趋势。

值得一提的是，2017年天马股份拟收购微盟科技之时，公告披露，2016年及2017年前四个月，微盟科技的营业收入分别为3.15亿元、2.06亿元，净利润分别为4717.68万元、867.27万元。

而招股书显示，2015年-2017年，微盟的营业收入分别为1.14亿元、1.89亿元、5.34亿元，净利润分别为-8860万元、-8090万元、260万元。

可以看出，微盟科技的收入明显超过了微盟，并且比微盟先实现了盈利。其中，招股书披露的2016年微盟收入仅为收购案披露的微盟科技的60%。

微盟和微盟科技的为何相矛盾?

对此，一位熟悉港股IPO的业内人士对记者表示，两者产生差异的主要原因有两方面：一方面是境内外会计准则的差异，另一方面是IPO带来的相关费用，包括员工期权激励、上市费用、股权支付等。(来源： 文/吴鸣洲)

8月8日，电商智库电子商务研究中心发布《2018年(上)中国电子商务用户体验与投诉监测报告》(全文下载： )，迄今已发布14次，被视为“电商315风向标”，有262家电商成为热点投诉对象。报告发布了多份消费评级榜，共计75家上榜，分别是：1）综合零售电商榜：天猫/淘宝、京东、苏宁易购、唯品会、有赞、蘑菇街、当当、拼多多、网易严选、云集、返利网、国美互联网、闪电降价、转转、萌店；2）垂直零售电商榜：贝贝网、绿森数码、途虎养车、华为商城、优购网、可得眼镜、明星衣橱、好乐买、易视网、小米商城；3）进口跨境电商榜：丰趣海淘、网易考拉、蜜芽、寺库、小红书、洋码头、英超海淘、西集网、别样、天猫国际；4）生活服务电商榜：携程、百度糯米、阿卡索外教网、摩拜单车、美团点评、去哪儿、马蜂窝、同程、小猪短租、发现旅行、艺龙、飞猪、走着瞧旅行、途牛、带我飞、布拉旅行、来人到家、大麦网、饿了么、贝贝养车；5）互联网金融榜：拍拍贷、中行聪明购、分期乐、优分期、工行融e购、来分期、国付宝、支付宝、微信支付、建行善融商务；6）电商物流榜：海带宝、斑马物联网、点我达、中通快递、风行全球送、百世快递、顺丰速运、天马迅达快递、快鸟转运、转运四方。

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