大嘉购：阿里回归港股市值突破4万亿港元 机构对其后市看法如何？

大嘉购（www.fz10086.com）官网整编万众期待的回归港股的首日表现在众多新记录下完美收工。

截至港股收盘，阿里巴巴-SW股价收涨6.59%，报187.6港元，成交139.96亿港元，最新总市值为40121.6亿港元，一举成为港股市场的“新股王”。

此次阿里巴巴的回港，共计发行5亿股新股，另有7500万股超额认购权，按照每股定价为176港元，融资1012亿港元，仅次于友邦保险和，成为港股历史上第三大，是自2011年以来最大规模的新股发行纪录。

此次阿里巴巴第二上市以“SW”形式在港招股，“S”是代表第二次上市；“W”则是代表同股不同权企业，“SW”则代表阿里巴巴(09988)是第二次在香港上市并且是同股不同权的公司。

值得一提的是，今日的港股恒指合计成交1130亿港元，为今年5月6日以来的最大记录，其中来自阿里巴巴的交易额就超过了1成的贡献，可见巨象跳舞，举足轻重。

有意思的是，为表示欢迎阿里巴巴正式回归港股，港交所还特别专门准备了一个铜锣连同框架近3米，重约200公斤，比现有开市大锣直径长80%的“加大版铜锣”拥有阿里上市敲钟。可见市场对其的重视程度。

从意义上讲，阿里巴巴回归港股市场的意义值得这一份关注。

作为新经济的代表，阿里巴巴为港股投资者们提供了新的投资标的，有助于吸引一部分投资者前来投资，不但为国内的投资者提供了一个新的机会，也有可能给港股市场带来新的增量资金。

据国盛证券表示，阿里回归港股具备多重意义：一是在融资端，阿里本次在港股上市有望降低对美股市场的依赖程度，降低未来潜在的政策风险；二是投资者能够更加便捷参与投资，投资者也能够接近全时间段交易阿里股票；三是阿里巴巴回归显示了港交所改革的作用，同时也为港股市场增添活力。

那么，对于这家市值突破4万亿港元的互联网巨无霸，券商对其的看法又是如何看待?

富昌证券分析师表示，阿里巴巴（09988.HK）适宜长线持有，基本面表现不错，暂时可以上望200港元大关。目前阿里的云业务及互联网服务都有出色的表现，加上暂时盈利能力未见有减慢的迹象，故长线持有是更好的策略。

东兴证券认为，对于阿里巴巴而言，上市有以下好处，第一，拓宽融资渠道，减少对于单一地区资本市场的依赖。目前港股已允许创新产业公司将香港作为第二上市地，阿里在港股上市可以减少对于市场的依赖；第二，内地资金拥有合法渠道投资阿里，可以提振阿里巴巴估值。在香港上市后，香港投资者以及通过陆港通进行交易的内地投资者皆可投资阿里巴巴，稀缺的科技巨头有望获得更高的估值溢价；第三，在港股上市阿里巴巴有望募集更多资金。

华创证券认为，在港IPO对于阿里巴巴意义重大——融资、避险、估值提振、全球化战略。融资——本次在港IPO募集资金约150亿美元，有利于阿里巴巴进一步增加资金规模。避险-美股与港股同时上市将拓宽资金渠道，同时贸易战的背景下减少对美国金融市场的依赖，防范未来金融风险。估值提振——在港上市后使得A股的投资者能够通过互联互通的机制交易阿里巴巴，使阿里成为香港地区、美国、大陆地区投资者都能交易的科技股，作为我国科技龙头，有望享受更高的科技股估值，有利于提振阿里巴巴的估值。全球化战略——近年来阿里不断加快全球化脚步，回归港股也有利于加强在东南亚地区的影响力。

中信建投认为，预计阿里未来三年的总分别为68690/79390/89410亿元，年度活跃买家数分别为7.33/8.21/9.11亿，广告货币化率为2.62%/2.70%/2.80%，佣金率分别为2.33%/2.50%/2.60%。采用分部估值，分别计算核心业务（剔除阿里云）的DCF估值，阿里云的估值，和的估值，对应核心业务、阿里云、蚂蚁金服的每ADS估值分别为165美元、45美元、19美元，目标价为229美元，对应港股股价为224港币/股。维持“买入”。

方正证券认为，前A股科技互联网巨头标的稀缺，阿里回归港股，有望为之后中概股的回归起到示范性作用。对于阿里而言，登陆港股不仅增加了融资渠道，且对阿里业务更加熟悉的内地投资者有望通过沪港通/深港通的渠道进行投资，这将有利于公司整体估值的提升。阿里此时回归港股，对于稳定香港地区资本市场，及提升港股的流动性将起到正面作用。

汇丰发布称，予在香港第二上市的阿里巴巴维持“买入”评级，目标价240.8港元。该行称，核心商业等同2021年预测市盈率21倍，同业则为24倍，同时认为收入强劲增长及盈利可持续，将2020及2021年盈利预测上调7.1%-9.8%，主要因为利息收入上升所致，预计会继续领先全球科技同业。

麦格理近日发表报告表示，首予阿里巴巴美国存托股份(ADS)目标价231美元(香港上市文件指每1股美国存托股代表8股香港上市股份，相当香港上市每股226港元)，按综合方式作估值，评级「跑赢大市」。基于阿里巴巴在香港挂牌上市，将可扩大机构投资者买卖阿里巴巴的资金池，总体可改善流动性，估计阿里短期股价将由资金流所推动。（来源：格隆汇 编选：网经社）

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