大嘉购：优信财报背后的二手车江湖混战

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大嘉购（www.fz10086.com）官网整编2017年，二手车完成了5亿美元的融资，当时的估值为20亿美元。时隔2年以后，优信的市值已经掉到了5.70亿美元（2019/06/14 13:00:00（时间））。估值与市值相差悬殊，不禁令人感叹。而与市值大跌相对应的，则是优信一直处于亏损中的财务状况。

2019年6月10日，优信发布了截至2019年3月31日的第一季度未经审计的业绩，显示，优信在第一季度实现总10.04亿元，同比增长54.6%。虽然在总营收上有所增长，但不能忽视的是，第一季度优信营业亏损2.6亿元人民币，净亏损2.8亿元人民币。

市值缘何不断缩水？

优信的亏损和当前汽车市场现状有一部分关系。国内汽车行业的寒冬自2018年冬起，这是国内汽车市场28年来首次下滑，从2019年1月到4月，国内汽车市场的销量依旧大幅度下跌，甚至超过两位数。汽车行业的寒冬持续存在，使得车辆滞销，经销商为了出手库存，不得不低价出售，导致利润变薄。

“受到经济形势的影响，汽车市场的低迷还将持续两到三年。”2019年5月29日，汽车工业协会秘书长助理许海东在接受21世纪经济报道采访时表示。这意味着优信还将面临更严峻的形势。

从自身营销角度来看，优信在营销方面投资过高，然收效甚微。在过去三年，优信累计烧掉超过50亿资金，这几乎全部来自营销支出。2016、2017、2018三年，优信的营销费用分别为7.93亿元、22.01亿元及26.8亿元，分别占当年营业总收入的96.24%、112.80%、81.04%。三年累计支出56.74亿，几乎与亏损额相当。根据投中网报道的《2018亏钱榜》显示，优信二手车位列亏损榜单第五名。

从品牌公信力角度来讲，优信深陷“套路贷”绯闻。根据《中国经营报》记者统计，在2018年11月21日到12月26日期间，有多达近40名的优信二手车购车用户在21CN聚投诉平台上发起联名投诉，称有优信二手车在提供购车服务中有乱收费的情况。这使得优信的声誉受到一定程度的影响，口碑下降。

从市场角度分析，二手车市场竞争一直很激烈，但2018年行业骤然遇冷，导致市场活力下降。政府为了推动经济平稳发展，于2019年1月28日下发了限迁放宽政策，使得二手车流动性增强，所有的电商都将目光投向了线下市场，纷纷推出线下加盟、线下严选来抢占市场。市场竞争进入白热化。

随着更多的资本入场，二手车市场再起波澜，大量的资金涌入为二手车电商的市场争夺战带来了更多的不确定性，使得二手车电商间的竞争，逐渐演变成了二手车电商和资本多重角色间的混战。

二手车电商玩家的混战

中国二手车市场的起步大概在2012年。

2012年，国内一些电商和创业者将目光投向了二手车，意图成为行业先驱者，早早瓜分市场。2014年二手车的突然火爆，让二手车迈入资本的视线，加之汽车行业的一路飘红，资本十分看好二手车行业的前景，投入大量资金；大量融资使得二手车的市场规模扩大，推动了市场快速发展。到2016年底，据统计，全国二手车交易额达到5984.4亿元。在2017年1-11月期间，全国二手车交易额达到7345.89亿元。

发展到2018年，中国二手车行业主要格局已初步形成：网络信息服务平台、汽车之家；平台型B2C企业优信二手车；自营B2C企业优车诚品、车王；C2B企业天天拍、车置宝；以及主打C2C直卖模式的瓜子和人人车。

二手车电商之间为了抢夺市场，打的一片火热。然而二手车价格不透明、车源没有保障、没有统一的市场准则，这一系列因素导致二手车交易仍然得不到消费者的广泛信任，各电商的二手车交易状况也不容乐观。为了打响企业知名度，让更多的消费者走进二手车市场，各电商纷纷决定加大营销力度，扩大宣传。于是吹响了广告营销大战的号角。

据市场咨询的数据显示，2015年，二手车电商广告投放总额超过8.5亿元，2016年达到12亿元，2017年广告战继续升级，广告总额超过50亿，2018年全年预计超过200亿。截至目前，二手车行业内几乎没有一家企业赚到了钱。

明明在广告营销的投资上没有得到足够的正面回馈，为何电商们依旧在营销上持续加码？这是因为对于国内的二手车电商而言，在目前，这种手段是非常必要的。国内的二手车市场还不成熟，广告便是各电商用来开疆辟土的利剑。广告的频繁播出和大区域覆盖有利于企业推广、抢先占据消费者的心智，为后续的企业切入打开市场。

在广告营销大战中，几个二手车电商厮杀激烈，互盯着对方的小尾巴，一旦发生模式之争、、虚假宣传等事件，便抓住机会咬上一口。

随着市场的波动，电商的互相竞争，除了广告营销大战之外，二手车市场的抢夺资本之战也是火药味十足。

2017年初，优信完成新一轮5亿美元融资。2018年6月，天天拍车获得了汽车之家D1轮1亿美金战略投资。至此，天天拍车已获得国内汽车在线服务的两大流量巨头——汽车之家和易车的战略投资。

2018年9月3日，大搜车完成新一轮5.78亿美金融资，春华资本和晨兴资本领投，、昊翔资本、领沨资本、帕拉丁股权投资、锴明投资、基金、阳光保险、等跟投。

2019年2月28日，瓜子宣布获得软银领投的15亿美元，市值直逼90亿美元。2019年5月29日，优信宣布完成新一轮融资，获得了58领投的2.3亿美元。这场资本抢占的戏码，将众多资本拉下水，真可谓是神仙打架。

二手车市场的竞争发展到目前，演变成了资本抢夺战。二手车电商使出浑身解数，去吸引投资商，意图把能拿的钱都拿到，丝毫不给竞争对手机会。在谁也没有明确的盈利模式前，二手车电商之间的决胜点转变成了资本。因为对二手车电商来说，目前，资本意味着企业的存活时间和犯错空间，意味着企业是否有能力去同对手打这场持久战。

混战下优信的破局之道

在市场竞争变成了资本抢占的当下，持续亏损的优信几乎逆反行业领头的地位，站在了国内二手车电商的劣势方。2018年显示，优信账面上可利用的现金及现金等价物仅有约1.17亿美元。根据股市情况，截至2019年6月14日，优信最新的股价是1.940美元，市值仅为5.70亿美元，同优信2018年上市时最高价10.49美元相比下跌将近8成。

在今年5月份，由58领投的2.3亿美金，相当于目前优信市值的三分之一，这笔资金差不多能够覆盖即将于6月到期的1.75亿美金可转债股。（2018年6月，优信向中信银行、Golden Fortune发行1亿美元、7500万美元的可转债，年利率分别为6%和6.5%，为期1年。）这笔钱也只能解一解优信的燃眉之急，让内部资金紧缺的优信轻喘一口气罢了。

面对如此危急的局面，优信如何扭转局势，避免自己被挤出二手车电商的赛道？

优信想要走出市值下跌、持续亏损的局面，摆脱市值缩水所带来的负面影响，必须吸引更多的投资商，引进大量的外部资金。2017年以来，二手车市场越做越大，从线上平台到线下布局，二手车市场的布局越来越广，线上线下的边界也逐渐消失。加之资本的不断投入，推动着二手车行业朝深水区迈入，但深水区不仅意味着高速发展，还意味着非常烧钱。

但2019年，由于当前二手车市场投入产出比并未改善，使得一部分投资人对这个行业产生疑虑，投资商在运作资本时更加理性谨慎。如何吸引投资商的目光是优信进一步要面临的问题。

投资商进行投资，看重的是企业能否盈利，是否有发展前景。对优信而言，目前要做的是将产业链上下游延伸，夯实更多的短板环节，提升品牌公信力，投入更多的钱砸向线上线下各环节，加快将“全国购”业务推向全国的步伐，通过不断调整商业模式、延长产业链来寻找更稳固的生存模式。这样才能提升品牌的竞争力，吸引资本入驻。

中国二手车行业发展到现在，市场依旧不是很成熟，二手车相关的、规则、制度还不够完善；二手车的车辆评估方面也尚未有一个明确的标准，消费者在进行二手车交易时得不到保障。但正是由于市场的不成熟，反而存在着更多的可能性。

对于优信来说，这既是机遇、也是挑战，把握好二手车从车源、销售，到售后、维修、保养、保险这些环节的服务，形成自己的产业链，提高自己的核心竞争力，才有可能扭转当前持续亏损的局面，同其他竞争对手拉开差距。（来源：蛇眼财经 文/崔典典；编选：网经社）

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另据电子商务消费纠纷调解平台数据表明，目前二手车电商主要存在五大乱象：平台数据造假、虚假宣传、承诺服务难兑现、“套路贷”、备受吐槽的汽车质量问题。其中以大搜车“弹个车”、车好多集团“毛豆新车网”、“优信新车”、妙优车、花生好车、小白用车、瓜子二手车等为代表的汽车新零售平台，屡屡出现退款问题、平台消费欺诈、汽车质量问题、分期扣款不合规、私自拖走汽车等投诉问题。

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